メモリバブルはまだ続く

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どうも、中原良太です。

今日も、最近のニュースを踏まえた投資や投機のチャンスや、株に関するよくある疑問などにお答えしていきます。

メモリバブルはまだ続く

先週末からSKハイニックスでこっぴどくやられています。

こんだけ下がると「そろそろ高過ぎかなあ？」と心配になりますが、多分、いろいろ調べてみた感じ、心配の必要はなさそう。

結局、AI開発競争においてメモリ律速が解消されないことには、足元の成長は止まらないです。というか、SKハイニックスに成長してもらわないとAI開発競争が鈍化しちゃうんで、ガンガン伸びてもらわないと。

2027年にはHBMも価格が倍になる！みたいな噂もあります。来年にHBMの売上げが倍増するということは…？

まだ予想PERが10倍以下だと思いますが、ここからさらに売り上げがビュンと伸びるわけで、来年はもっとメモリが足りなくなるかと思われます。

特にNvidiaが計画しているRubin Ultraで使われるメモリの量がおかしいんですよね。

2026年の時点でヒイヒイ言っていますが、来年はもっとやばいですからね。

しかも、AIの学習も推論もどんどん効率化されていますから、効率化が進むほど収益を出せるようになり、収益を出せるなら高くても買う、という流れも期待できます。

足元では「HBMが足りないからSSDに逃そう」という動きも出ていて、キオクシアも爆上げしていますし。当面、半導体は足りないままでしょうね。

サムスン電子（005930）の株も、ちょっとだけ買っちゃいました。

足元ではストライキで株価がビミョでー、相場が荒れて安くなっているのもあります。良い買い場がくると良いな〜。持ち株がどんどん韓国株だらけになっていく笑

キオクシアがストップ高に

5/18、キオクシアがストップ高になりました。すんごいですね：

キオクシアについては、4/22に弊ブログで以下のようにコメントしました：

ずーっと避けていたキオクシアが、今さら欲しくなってきました笑

> FINBOXでキオクシアのフォワードPEを確認してみたところ、2027年3月期の予想PERが7倍でした。あっているかはわかりませんが、仮に正しいならめちゃんこ安い。

> 今までなんでこんなに上がっているのか分かってなかったんですが、やっぱ割安だからなんですね〜。

ちなみに、このコメントをした当時の株価が35000円くらいで、いま50000円を超えています。買っておけばよかった・・😭

NANDの需要は伸びる。でも不透明。

買わなかった理由は一応あって、DRAMほど「どれくらい需要が伸びるか？」が分からなかったからなんですよね。

だから今週末は必死こいて技術記事を読み漁っていたのですが、やっとNANDが伸びている理由がわかってきた気がします。

どれくらい伸びるか？と言われると「わからん」というのが正直なところです。

しかし、AIエージェントが爆発的に伸びていく未来が見える以上、「伸びないわけがないし、今の時点でキオクシアの予想PERが10倍以下なのは格安だ」と思います。

HBM（DRAM）が足りない。足りないHBMを補うためにKVキャッシュをeSSD（NAND）にオフロードする。だからeSSDも足りない。eSSDが足りないからHDDも買おう。HDDも足りない。こうやって、半導体不足を補うために別の半導体や電子機器を使い、AIブームが電子部品を掃除機のようにギュンギュン吸い込んでいます。

メモリ大手のサムスン電子とSKハイニックスは、2027年にはエヌビディアの営業利益を抜くと言われています。でも時価総額はエヌビディアの５分の１しかありません。エヌビディアが割高なのか、メモリ大手が割安なのか、はたまた業績成長が一過性なのか、どうでしょう。

同じくキオクシアも2027年にトヨタ自動車の営業利益を抜くと言われています。しかし、トヨタ自動車の時価総額と比べて、キオクシアの時価総額は半分しかありません。トヨタが割高なのか、キオクシアが割安なのか、はたまた業績成長が一過性なのか、どうでしょう。

DRAMもASIC向けにカスタム化が進んでいるし、SSDもAI特化のチップ（HBFなど）が開発されています。このまま行けば需要はまだまだ伸びていくと筆者は思うんですが、どうなるでしょうねー。

追伸