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From；平山修司
八丁堀の事務所より、、、
最近、株式市場で感じることがあります。
その感じることとは、
「スマートフォンゲーム関連銘柄の限界値が見えてきた。」
ということです。
そして、私のこの「限界値」の考えを
「2121 ミクシィ」で当てはめると、
ミクシィの株価は仮に上昇しても、
「6,000円位が短期的な株価の上限なのではないか」と考えられます。
では、、、、
なぜこの「限界値」の考えにいたったか?
その理由は、アプリの先駆者である
「3765 ガンホー」の直近の業績を見たことがきっかけでした。
ガンホーは先月2月3日に
平成26年12月期の本決算を発表しました。
その決算では、
////////////////////////////////////
○売上：1730億円（前年比 +6.1％）
○営業利益：942億円（前年比 +3.3％）
○純利益：620億円（前年比+13.3％）
////////////////////////////////////
となったことを発表しました。
過去最高の業績でしたが・・・
カッコ内の前年比の伸び率を見てください。
ガンホーの売上、利益面での伸びが小さくなっています。
（ちなみに、前年の伸びは売上+531.5％、
営業利益+881.1％、純利益+567.1％と大きな伸びでした。）
また、ガンホーの主力ゲームである
「パズル＆ドラゴンズ(パズドラ)」は
国内で3,400万ダウンロードを達成しました。
ということは、つまり・・・
スマートフォンを持つ、
2人に1人が既にダウンロードしている状況です。
日本の人口は約1億3,000万人いますが、
全員がスマートフォンを持ち、
ゲームをするわけではありません。
これを考慮すると、
そろそろ、パズドラのダウンロード数が伸びなくなり、
業績を更に向上させる要因がなくなりつつあるのです。
このようにダウンロード数の伸びが鈍化し、
業績の伸びも小さくなったことで、
「ガンホーの業績はここまでか」ということが分かり始めてきました。
このようにトップを走るスマートフォンゲーム企業の業績が
「最大の業績はここまでか」という一つの『目安』ができると、
その他の企業が素晴らしいスマートフォンゲームを開発しても、
「最大でもガンホーの業績までしか成長しないだろう。」という『目安』にもなるのです。
業績の伸びが少なくなり、
過去最大の業績を残しているガンホーの時価総額は
現在、約4,600億円（3/4終値ベース）です。
この約4,600億円という時価総額が
「スマートフォンゲーム関連銘柄の限界値」と考えることができます。
この限界値をミクシィに当てはめてみると、
仮にミクシィがガンホーと同じ業績を残しても、
時価総額は約4,600億円までしかいなかいだろうと考えられます。
現在、ミクシィの時価総額は約3,500億円ですから、
時価総額が約4,600億円まで最大で伸びたとしても、
30％の上昇余地しかありません。
つまり、ミクシィの終値は4,440円（3/4終値）ですから、
最大でも5,700円（※）が株価の上限となる可能性が考えられるのです。
（※4,410円×1.3＝5,733円）
2008年から2013年にかけて、
ガンホーの株価は100倍以上になりました。
この時期のガンホーの株価上昇の状況を見ていたり、
過去にガンホーの株価が大きく上昇していた話を聞くと、
「第2のガンホーのように、これから株価が100倍になる
スマートフォンゲームの銘柄は出るのでは！？」
と思っている方もいるかもしれません。
しかし、ガンホーの業績が伸び止まり、
『目安』ができたことで、期待感だけでは
株価が上昇することはなくなったと言えるでしょう。
つまり、今後は、
株価が100倍になるスマートフォンゲームの銘柄は
なかなか出てこない可能性が高いということです。
なお、私なら今後、
人気が出そうなスマートフォンゲーム銘柄を見つけたら、
この計算式を使って、その銘柄の株価の上限を計算します。
↓
＜計算式＞
「最大の株価」＝「4,600億円」÷「現在の時価総額（億円）」×「現在の株価」
例えば、あなたが「7844 マーベラス」がガンホーのように、
業績が伸びると考えていたなら、以下のようにこの計算式を使うと良いでしょう。
（ちなみに、マーベラスがガンホーのようになると、
私が考えているわけではありませんので、ご注意下さい。）
「マーベラスの最大の株価」＝4,600億円÷911億円（※1）×1,701円（※2）＝約8,589円
（※1）3/4時点のマーベラスの時価総額
（※2）3/4時点のマーベラスの終値
ゲームランキングで人気の高いゲームを提供している
マーベラスを使って計算してみました。
最大でも現在の株価の5倍の水準となる
約8,500円が株価の上限と考えることができます。
この計算式に当てはめることで、
あなたが気になっているスマートフォンゲーム銘柄が
ガンホーのように業績が大きく伸びた時の株価を占うことができるでしょう。
ぜひ、この計算式も使ってみてくださいね。
計算式を使うことで、「株価が100倍になるのでは！？」という
過大な期待感を抱くことなく、現実的な株価の上限を知ることができるでしょう。
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